Τετάρτη, 19 Σεπτεμβρίου 2018, 22:03:06

Εγγραφή           Αποθήκευση  

ΑρχικήNewsletter | Site Map | Επικοινωνία

 

Αθήνα:   30°C 
Βρίσκεστε εδώ: Αρχική arrow ΕΙΔΗΣΕΙΣ arrow Barron's arrow Μηδενικό ρίσκο είναι «πρόθυμοι» να αναλάβουν οι επενδυτές ώστε να αποφύγουν τα... χειρότερα
Μηδενικό ρίσκο είναι «πρόθυμοι» να αναλάβουν οι επενδυτές ώστε να αποφύγουν τα... χειρότερα
Πηγή: Express.gr
Του Kopin Tan

THN ημέρα που οι μετοχές άγγιξαν υψηλό έξι ετών, ο Christopher Hyzy, επικεφαλής επενδύσεων στη U.S. Trust, πίστεψε ότι οι πελάτες του θα του τηλεφωνούσαν ζητώντας του να αγοράσει ακόμη περισσότερες μετοχές. Αντίθετα, τα περισσότερα τηλεφωνήματα ήταν από πελάτες που ρωτούσαν εάν θα έπρεπε να προχωρήσουν σε ρευστοποιήσεις κερδών ή με ποιον τρόπο θα μπορούσαν να προστατέψουν τόσο τα κέρδη όσο και το αρχικό τους κεφάλαιο.

Δεν είναι μόνο οι πελάτες της U.S. Trust ιδιαίτερα προσεκτικοί, αυτό συμβαίνει με όλους –σχεδόν– τους επενδυτές. Βέβαια η εικόνα της αμερικανικής οικονομίας δεν είναι και τόσο άσχημη. Σιγά-σιγά οι εταιρίες αρχίζουν να δημιουργούν νέες θέσεις εργασίας, ενώ ο φόβος για διπλή ύφεση στις ΗΠΑ έχει υποχωρήσει. Παρά ταύτα οι σύμβουλοι επενδύσεων και οι διαχειριστές κεφαλαίων ακούνε μόνιμα το ίδιο «ρεφρέν» από τους πελάτες τους: «Πρόσεχε μην χάσεις τα λεφτά μου»! Οι επενδυτές μπορεί να έχουν αποδεχθεί ότι τα ομόλογα προσφέρουν μηδαμινές αποδόσεις ή το ότι οι τράπεζες προσφέρουν μηδενικά επιτόκια καταθέσεων, αλλά σε καμία περίπτωση δεν επιθυμούν να ξαναζήσουν την καταστροφή του 2008 στις αγορές.
Μπορεί κανείς να τους κατηγορήσει γι'Α αυτό; Ας μην ξεχνάμε ότι οι αγορές βρίσκονται στα δίχτυα της κρίσης χρέους της ευρωζώνης αλλά και της ουσιαστικής πολιτικής παράλυσης που έχει προκαλέσει η γενικότερη κρίση χρέους σε παγκόσμιο επίπεδο. Η κατάρρευση της MF Global –με αρκετά δισ. δολάρια πολλών επενδυτών να είναι ακόμη… αγνοούμενα–, τόσο σύντομα μετά το σκάνδαλο του Bernie Madoff, απέδειξε ότι το οικονομικό μας σύστημα είναι φτιαγμένο σαν ένας πύργος από τραπουλόχαρτα.
Την ίδια ώρα η bull market που ξεκίνησε το 2009 (άνοδος 25% των αγορών), συνεχίστηκε το 2010 (άνοδος 12%), φαίνεται να ολοκληρώθηκε το 2010 με μηδενική άνοδο των αγορών αλλά με εξαιρετικά έντονες διακυμάνσεις κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους.

Αυτό το πλήγμα στην εμπιστοσύνη μπορεί να επηρεάσει τα πάντα: από το ποιος θα κυβερνήσει τη χώρα στα επόμενα έτη, από τον τρόπο που οι επόμενες γενιές θα αντιμετωπίζουν το επενδυτικό ρίσκο έως το ποιος θα είναι αυτός που θα καθορίζει τόσο την ένταση όσο και τη διάρκεια της ανόδου των αγορών.
Τελικά μπορείς να προστατεύσεις τα κεφάλαιά σου στο τρέχον περιβάλλον και ταυτόχρονα να προστατεύσεις το βιοτικό σου επίπεδο όταν οι τιμές των πάντων «τρέχουν» με ρυθμό πολύ ταχύτερο από το 2,2% του πληθωρισμού; Τελικώς αυτή η διστακτικότητα θα καθορίσει και τη μακροχρόνια αποτίμηση των αγορών; Υπάρχουν, τελικά, επενδύσεις που μπορούν να σε βοηθήσουν να έχεις καλές αποδόσεις χωρίς να αναλάβεις υπερβολικό ρίσκο;
Ακόμη και το πρόσφατο ράλι στις αγορές αντιμετωπίστηκε με ανησυχία και σκεπτικισμό. Κατά το α'Α τρίμηνο του 2011 οι επενδυτές με μακροχρόνιο ορίζοντα τοποθετήσεων είχαν αρχίσει να «ρίχνουν» κεφάλαια στα μετοχικά αμοιβαία και να τα αποσύρουν από τα ομολογιακά αμοιβαία. Μετά κατέφθασε η κλιμάκωση της κρίσης στην ευρωζώνη και η απώλεια του ΑΑΑ για την αμερικανική οικονομία. Υστερα από αυτά τα γεγονότα οι επενδυτές άλλαξαν στάση και απέσυραν 163 δισ. δολάρια από τα μετοχικά αμοιβαία και «έριξαν» 92 δισ. δολάρια σε ομολογιακά αμοιβαία. Εν συνόλω το 2011 ήταν η χειρότερη χρονιά –σε ό,τι αφορά την αποχώρηση κεφαλαίων από μετοχικά αμοιβαία– από το 2008 και η δεύτερη χειρότερη των τελευταίων 27 ετών. Αυτό έχει συνέπειες και στο τρέχον έτος: ο όγκος συναλλαγών στα πάντα –μετοχές, πιστώσεις, εμπορεύματα και κρατικά ομόλογα– έχει υποχωρήσει 25% τις πρώτες ημέρες του 2012.
Ας δούμε, όμως, κάποιες από τις αποδείξεις ότι οι επενδυτές είναι φοβισμένοι:
• Πρόσφατη έρευνα της Investment News απέδειξε ότι το 43,6% των επενδυτικών συμβούλων στοχεύουν να αυξήσουν τις τοποθετήσεις των πελατών τους σε μετοχές φέτος. Πρόκειται για ποσοστό πολύ πιο χαμηλό από το 63,4% που ίσχυε στις αρχές του 2011, όταν τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης της αμερικανικής κυβέρνησης στήριζαν μετοχές αλλά και εμπιστοσύνη.

• Ερευνα του Yale School of Management έδειξε κάθετη πτώση των επενδυτών οι οποίοι δεν πιστεύουν ότι θα υπάρξει κατάρρευση των αγορών εντός του επόμενου 6μηνου. Περισσότερο φοβισμένοι εμφανίστηκαν οι ιδιώτες επενδυτές, που θεωρούν ότι αυτή τη στιγμή υπάρχουν οι ίδιες πιθανότητες για κατάρρευση των αγορών με αυτές που υπήρχαν κατά τη διάρκεια της κρίσης του 2008. «Τα πράγματα στις ΗΠΑ δεν είναι τόσο κακά σήμερα όσο ήταν το 2008. Αλλά κανείς δεν μπορεί να πείσει γι'Α αυτό τους ιδιώτες επενδυτές», τονίζει ο Justin Walters, ιδρυτής της Bespoke Investment Group.
• Παρά την υποβάθμιση των ΗΠΑ οι επενδυτές προτίμησαν να αγοράσουν αμερικανικά ομόλογα, με αποτέλεσμα οι αποδόσεις τους να φθάσουν στο ιστορικό χαμηλό –για τα 10ετή– κάτω του 2%. Στην Ευρώπη, η Γερμανία, η ισχυρότερη οικονομία της περιοχής δανείζεται με ιστορικά χαμηλά επιτόκια για 30ετή ομόλογα, ενώ για έντοκα γραμμάτια οι επενδυτές είναι πρόθυμοι ακόμη και να την… πληρώσουν. Τα πράγματα δεν πρόκειται να αλλάξουν, με δεδομένη και την πρόσφατη ανακοίνωση της Fed ότι δεν πρόκειται να υπάρξει αλλαγή στα επιτόκια έως το 2014.

• Από τα 300 νέα ETFs που δημιουργήθηκαν το 2011 τα πλέον δημοφιλή ήταν αυτά που ακολουθούσαν αμυντικές στρατηγικές και στόχο είχαν καταρχήν να μην χαθούν τα κεφάλαια των επενδυτών και κατά δεύτερον να υπάρξει αύξησή τους. Το iShares High Dividend Equity Fund ολοκλήρωσε το 2011 με υπό διαχείριση κεφάλαια ύψους 920 εκατ. δολαρίων, ενώ το PowerShares S&P 500 Low Volatility Portfolio –το οποίο δημιουργήθηκε τον Μάιο του 2011– είχε στο τέλος του περασμένου έτους υπό διαχείριση κεφάλαια ύψους 866 εκατ. δολαρίων.
• Ο πρόεδρος Ομπάμα «έκλεισε» τον τρίτο χρόνο του στην εξουσία με ποσοστό δημοτικότητας 43%. Πρόκειται για το χαμηλότερο ποσοστό που είχε πρόεδρος από την εποχή του Jimmy Carter. Αυτό αποτελεί ένδειξη ότι οι Αμερικανοί δεν πιστεύουν πως η νυν κυβέρνηση μπορεί να λύσει τα οικονομικά προβλήματα.
• Η αποφυγή ανάληψης επενδυτικού ρίσκου είναι το βασικό χαρακτηριστικό της «Generation Y», δηλαδή αυτών που γεννήθηκαν μετά το 1980 και θέλουν πολλές δεκαετίες δουλειάς πριν συνταξιοδοτηθούν. Πρόκειται για μία γενιά που δεν φαίνεται να συμπαθεί τις επενδύσεις. Διόλου παράξενο, σύμφωνα με τον William Finnegan, κορυφαίο στέλεχος της MFS Investment, ο οποίος τονίζει: «Πρόκειται για μία γενιά που ενηλικιώθηκε όταν έσπασε η φούσκα του διαδικτύου, βίωσε όλα τα προβλήματα της κρίσης του 2008 και σήμερα βρίσκεται αντιμέτωπη με τις έντονες διακυμάνσεις των αγορών». Σύμφωνα με έρευνα της εταιρίας το 40% της «Generation Y» συμφώνησε με την πρόταση: «Ποτέ δεν θα αισθανθώ τόσο άνετα ώστε να επενδύσω στο χρηματιστήριο». Το 1/3 υποστήριξε ότι  βασικός του στόχος είναι να μην χάσει τα χρήματά του και γι'Α αυτό άλλωστε το 30% προτιμά να διατηρεί μετρητά.

Εξαιτίας της διατήρησης των κινδύνων που σχετίζονται με τα δημοσιονομικά της Ευρώπης και των ΗΠΑ αρκετοί διαχειριστές κεφαλαίων τονίζουν ότι οι προοπτικές για τις μετοχές είναι αβέβαιες. Αποτέλεσμα αυτών των κινδύνων –στους οποίους θα πρέπει να συμπεριληφθεί και ο φόβος για ανώμαλη προσγείωση της κινεζικής ανάπτυξης– το equity-risk premium –δηλαδή το ποσό που απαιτείται από τους επενδυτές για να «σιγουρέψουν» τις επενδύσεις τους σε μετοχές σε σύγκριση με τα ασφαλή, αν και χαμηλών αποδόσεων κρατικά ομόλογα– έχει φθάσει στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και αρκετές δεκαετίες. Ταυτόχρονα όλα αυτά τα προβλήματα πλήττουν και την κερδοφορία των αμερικανικών επιχειρήσεων, με τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης στις ΗΠΑ να διαπραγματεύονται μόλις 13 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη, ενώ μέχρι φέτος ο μέσος όρος ήταν στις 15,7 φορές.

Oμως οι αγορές έχουν παγιδευτεί σε μία βίαιη συμπεριφορά αγοραπωλησιών μετοχών. Πέρυσι ο S&P 500 σε περισσότερες από 68 συνεδριάσεις εμφάνισε ημερήσια άνοδο αλλά και πτώση που ξεπέρασε το 2%, κάτι που συνέβη μόλις σε δύο συνεδριάσεις το 2005. Παράλληλα ούτε οι επαγγελματίες επενδυτές τα κατάφεραν και πολύ καλά, με τους περισσότερους να πετυχαίνουν αποδόσεις χαμηλότερες από τον δείκτη-βαρόμετρο που οι ίδιοι είχαν θέσει. Επίσης ο S&P 500 ολοκλήρωσε τη δεκαετία του 2000 με απόδοση μόλις 0,96%. Πρόκειται για τη δεύτερη χαμηλότερη απόδοση στην ιστορία του μετά το αναιμικό 0,33% που είχε πετύχει στη δεκαετία του 'Α30. Αντίθετα, στη δεκαετία του 'Α80 είχε απόδοση 17,4% και σε αυτή του 'Α90 έφθασε στο 18,1%.

Η πορεία των μετοχών θα ήταν ακόμη χειρότερη εάν δεν υπήρχαν εταιρίες που προσφέρουν μερίσματα και προσελκύουν κάποιο ενδιαφέρον από τους επενδυτές. Η εταιρία Bahl & Gaynor, η οποία εδώ και πολλές δεκαετίες επενδύει σε εταιρίες με υψηλό επίπεδο μετρητών αλλά και παροχή μερισμάτων, «είδε» τα υπό διαχείριση κεφάλαιά της να φθάνουν το 2011 στα 5,1 δισ. δολάρια από 3,2 δισ. που ήταν το 2010.


 
     
 

Εδραιώνεται η πιθανότητα να ανέλθει η τιμή του χρυσού στα 1.950 δολάρια εντός του 2012
BARRON's: Δέκα μετοχές «υπόσχονται» πολύ υψηλά κέρδη το 2012
Η επένδυση σε μετοχές αποτελεί την καλύτερη κερδοφόρα επιλογή για το επόμενο δωδεκάμηνο
Η κρίση δημιούργησε τις καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες των τελευταίων 50 ετών στη Wall Street
«Ράλι» πετρελαίου έως τα 150 δολάρια εντός του 2012
 
     
     
  Ειδήσεις Τιμές Μετοχών  

Αναζήτηση

 
   

Σύμβολο μετοχής

Αναζήτηση συμβόλου

   

 

Ειδήσεις     Αγορές     Υπηρεσίες     Χρηστικά     Express Yourself     Επικοινωνία     Site Map

Προσωπικά Δεδομένα      Ταυτότητα Site      Όροι Χρήσης      Διαφημιστείτε      Η άποψή σας

Web Design & Web Development
Ελληνική Εταιρεία Διαδικτύου